용량시장의 이해 — 발전기를 세워두는 비용을 누가 왜 내는가
용량시장의 이해 — 발전기를 세워두는 비용을 누가 왜 내는가
500MW LNG 복합발전소를 짓는 데 약 5,000~7,000억원이 듭니다. 30년 동안 투자를 회수하려면 연간 최소 300~500억원의 안정적 수익이 필요합니다. 그런데 SMP는 이란전쟁이 나면 200원대, 종전되면 100원대로 급변합니다. 재생에너지가 늘면 낮시간 SMP가 30원 이하로 떨어지는 날도 연간 100일을 넘겼습니다. SMP만으로는 발전소 건설 투자를 결정하기 어려운 구조입니다.
이 문제를 해결하는 것이 용량시장(Capacity Market)입니다. 발전 용량 자체, 즉 '언제든 발전할 수 있는 준비 상태'에 대해 별도로 비용(CP, 용량요금)을 지급합니다. 현행 한국은 KPX가 MW당 고정 단가를 정산하는 정액 방식입니다. 500MW LNG 발전소 기준 연간 약 250억원의 CP 수입이 발생합니다. SMP가 낮은 봄철 경부하기에도 이 CP가 발전사의 최소 수익을 떠받쳐 사업 지속을 가능하게 합니다. SMP가 재생에너지 확대로 구조적으로 낮아질수록 CP의 중요성이 커집니다.
그러나 정액 CP에는 한계가 있습니다. 경쟁이 없어 효율 개선 유인이 없고, 비효율 발전기도 CP를 받기 위해 계속 계통에 등록돼 있어 과잉 설비 문제가 생깁니다. 정부가 추진하는 경매형 용량시장은 이를 해결합니다. 발전사가 용량 공급 단가를 직접 입찰해 낙찰된 사업자만 용량 수익을 받는 구조입니다. 미국 PJM은 3년 선물 경매로 이 시장을 운영하며, 발전소 건설 3년 전에 미리 용량 수익을 확보해 투자를 결정할 수 있게 합니다.
한국은 2026년 BESS 중앙계약시장 시범 운영을 시작으로 2027년 이후 전원 통합 용량시장 도입을 단계적으로 추진합니다. 재생에너지와 ESS를 결합한 하이브리드 시스템은 배터리 저장 용량으로 저녁 피크 공급을 보장해 기여 용량을 인정받고 이 시장에 참여할 수 있습니다. 태양광 단독으로는 밤이나 흐린 날 발전이 불가능해 기여 용량이 설비 용량의 10~20%에 그치지만, ESS와 결합하면 피크 기여 용량을 훨씬 높게 인정받습니다.
경매형 용량시장에서 LNG 직도입 등 원가 경쟁력이 있는 발전사가 낮은 입찰가로 용량 수익을 더 많이 확보합니다. SMP 시장과 용량시장 두 곳에서 동시에 경쟁 우위를 가져가는 구조가 됩니다. 이란전쟁으로 예비력 부족 경보가 현실화되면서 용량시장 도입은 경쟁 정책에서 에너지 안보 과제로 격상됐습니다. 발전 용량을 시장이 안정적으로 확보하지 않으면 SMP가 아무리 높아도 정전 위험을 막을 수 없기 때문입니다.
📝 라파엘0929 · rplpark0929.tistory.com | 전력시장 대전환 제10회
Understanding Capacity Markets — Who Pays for a Power Plant That Isn't Running, and Why
Building a 500 MW combined-cycle gas plant costs between KRW 500 billion and 700 billion. Recovering that investment over a 30-year life requires stable annual revenues of at least KRW 30–50 billion. But the System Marginal Price swings from above 200 KRW/kWh during the Iran war to below 100 KRW/kWh in calmer markets, and with renewable energy expanding, midday SMP now falls below 30 KRW/kWh on more than 100 days a year. Energy-only revenues — SMP alone — are no longer sufficient to justify new generation investment.
Capacity markets exist to solve this problem. A capacity payment (CP) compensates generators not for the electricity they produce but for the ability to produce it when needed — the megawatts of "standing ready" capacity they maintain. Korea currently pays CP through an administratively set, per-MW fixed rate. A 500 MW LNG plant earns roughly KRW 25 billion annually in CP, regardless of how much it actually generates. During spring low-load seasons when SMP revenues collapse, CP functions as the financial floor that keeps plants operational and their owners solvent. As renewable penetration structurally depresses SMP over time, CP's share of total generator revenue will rise further.
The fixed-rate model has well-documented weaknesses. With no competitive pressure, there is no incentive to improve efficiency, and economically obsolete plants remain registered on the grid solely to collect the fixed payment, creating chronic overcapacity. The solution Korea is working toward is a competitive capacity auction, in which generators bid the minimum price at which they will guarantee capacity availability, and only winning bidders receive capacity revenues. The US PJM interconnection runs the world's most developed version of this design — a three-year forward auction that allows a generator to secure capacity revenues before it begins construction, providing the revenue certainty that long-horizon investment decisions require.
Korea's transition roadmap begins with a Battery Energy Storage System (BESS) central contract market launched in 2026 as a pilot, followed by a full integrated capacity market covering all generation technologies from 2027 onward. Renewable-plus-storage hybrid systems can participate by demonstrating that their ESS backup guarantees peak-period supply, earning accredited capacity recognition. The practical implication for investors is direct: generators with structural cost advantages — through direct LNG procurement or superior efficiency — will compete successfully in both the energy market and the capacity market simultaneously, compounding their profitability edge across the full revenue stack. The Iran war-era reserve-margin alerts that briefly pushed Korea's power system toward emergency curtailment have elevated the capacity market agenda from a policy aspiration to a matter of energy security.